A | 因参股公司“不分红”，国晟科技将其诉至法庭。 国晟科技（603778）近日披露，公司就与河北汉尧碳科新能科技股份有限公司（下称“汉尧碳科”）的收购股份纠纷，向石家庄市中级人民法院提交了《民事起诉状》，法院已经立案。 证券时报记者注意到，这一纸诉讼公告，又一次揭开了国晟科技早年“高溢价”收购后遗症的伤疤。 起诉要求参股公司回购股权 据国晟科技公告，公司请求法院依法判令汉尧碳科以1.67亿元收购公司持有的汉尧碳科752万股股份（约22.17元/股），并承担本案的全部诉讼费用。
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低生育率已经成为全球多地面临的核心难题。近日，新加坡总理兼财政部长黄循财宣布了新的“SG养儿育女配套”，包括增加在职家长的育儿假，以及让每个新加坡公民从出生至17岁获得近7万新元（约37万元）的政府财务补助。
C | 汉尧碳科是一家新三板挂牌企业。 具体补贴方案包括：孩子出生后12个月内发放1万新元，儿童教育账户初始津贴5000新元、家长在儿童教育账户储蓄可获最高5000新元；1—16岁期间每年2000新元；满17岁时教育账户可获1万新元。该公司最近一个交易日收盘价为5.97元/股，752万股股份市值约4489.44万元。以此计算，上市公司要求的回购价格近4倍于当前股价。
国晟科技称，公司提出的收购价格的计算标准为：汉尧碳科752万股股份对应的其2025年12月31日的净资产8954.7万元，加上对应的未分配利润7717.62万元。叠加原有的两项政府补贴约7500新元，全部育儿补贴福利合计口径约6.95万新元。
D | 对于起诉的原因，上市公司表示，自2021年1月起至2025年12月，汉尧碳科连续五年盈利，且符合《公司法》规定的向股东分配利润的条件，但在此期间，汉尧碳科未向上市公司分配任何利润。 不断上涨的房价给年轻家庭带来压力，使得新加坡结婚和生育的难度进一步提升。
E | 新加坡移民与关卡局公布的数据显示，2025年新加坡出生人口为29864人，同比减少11.4%，自建国以来首次跌破3万大关。 记者注意到，在5月中旬召开的汉尧碳科2025年年度股东会上，国晟科技对该公司《关于2025年利润分配方案的议案》投了反对票。不过，由于赞成票占比70.12%，该利润分配方案仍获得通过。总和生育率从上一年的0.95进一步跌至该年的0.87，已属于全球最低行列。 总和生育率是衡量人口生育水平的核心指标，指假设一批妇女按当前年龄别生育率度过整个育龄期且无一死亡，每人平均生育的子女数。国际上以2.1为“世代更替水平”，即平均每对夫妇需生育2.1个孩子才能维持人口总量稳定；1.5左右则被视为“高度敏感警戒线”，一旦跌破便有跌入“低生育率陷阱”的可能。 据悉，在股东会决议不分配利润后，国晟科技请求汉尧碳科按合理价格收购其所持股份。 新加坡的困境并非孤例，环顾全球生育率最低的一批经济体，高房价几乎是共同底色。但双方就股份收购未能达成协议。 据汉尧碳科定期报告，2021年至2025年，公司分别实现净利润4592.43万元、1.33亿元、3421.29万元、3334.86万元、1.14亿元。截至2025年年末，该公司的未分配利润为5.13亿元。 “由于本次诉讼案件尚未开庭审理，目前暂无法判断对公司本期或期后利润的影响。据Numbeo2026年中数据，新加坡房价收入比达24.7，即个人不吃不喝近25年才能买下一套90平方米公寓；中国香港高达35.2、韩国 24.4、泰国23.8，中国澳门23.7。
F | ”国晟科技称。 曾“高溢价”入股 上述纠纷背后，是国晟科技8年前“高溢价”收购导致的后遗症。
G | 2018年4月，国晟科技前身乾景园林宣布，拟以现金支付方式收购河北汉尧环保科技股份有限公司（于2022年更名，下统称汉尧碳科）2869.1万股股份，占汉尧碳科总股本的57.38%，交易金额为4.13亿元。 汉尧碳科主营业务为工业节能领域的软件、系统集成产品的研发和销售、信息技术服务等，主要客户为冶金、建材、化工等高耗能工业企业。住房成本像一道无形的门槛，将婚育计划一再推迟。
H | 于评估基准日（2018年3月31日），汉尧碳科股东全部权益账面价值为5976.31万元。 不过，房价也并非是压制生育意愿的唯一变量。低生育率经济体的共性困境还包括：教育投入的“军备竞赛”使育儿边际成本飙升；长工时与轮班制度侵蚀家庭时间；托育服务供给不足，双职工家庭“生得起、没人带”；“养儿防老”观念弱化，生育的工具性价值下降等多重因素。经收益法评估，公司股东全部权益价值为7.24亿元，增值率为1111.38%。 对于汉尧碳科估值高溢价，国晟科技称主要源于该公司当前业务订单充足，“正在洽谈中的项目金额约为20亿元”。 由此观之，新加坡近7万新元的育儿配套，方向自然是值得肯定，但现金补贴能否对冲住房、教育、职场等多重压力，仍有待观察。
I | 国际经验表明，生育率一旦跌破1.5，单一政策工具往往收效甚微，唯有在住房、托育、教育、工作方式等多方面的系统性改革协同发力，才有可能走出“低生育率陷阱”。 从业绩上看，汉尧碳科2017年的营收和归母净利润分别为1922.64万元、165.38万元。
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（文章来源：东方财富研究中心）。相关股东承诺，公司2018年至2020年经审计后的净利润分别不低于4500万元、6000万元、7500万元，三年累计不低于1.8亿元。 不过，这场并购未能完整实施。 国晟科技2018年8月末披露，受公司业务开展、整体资金安排、业务磋商等因素的影响，公司仅收购汉尧碳科1250万股股份，并已支付1.8亿元，未能如期完成约定股权比例的收购。 此后交易双方陷入合同纠纷，上市公司于2019年6月终止收购并提起诉讼，请求法院判令解除收购协议，并要求对方退还收购款。 记者梳理国晟科技公告发现，这场纠纷此后陷入拉锯战，双方均向对方发起了诉讼。
K | 卖方一度起诉要求上市公司支付2.33亿元完成剩余股权的收购。
L | 2023年度，国晟科技控制权易主，光伏业务全面超过园林业务，成为公司核心主业。但这起旧案未因公司实控人更迭而得到解决。 已“亏本”减持部分股权 在此次起诉之前，国晟科技已“亏本”处置了所持汉尧碳科股权。
M | 2025年12月，汉尧碳科推出回购股份方案，拟以5.60元/股回购公司股份不超过1350万股；回购的股份将注销并减少注册资本。 经过上述股份回购，国晟科技对汉尧碳科的持股数量从1250万股降至752万股。以回购价格估算，上市公司回收了2788.8万元的资金。
N | 另据国晟科技2025年年报，汉尧碳科长期股权投资期末出现重大减值迹象，公司按照回购价格对持股计提减值准备2.07亿元。国晟科技去年亏损5.73亿元，上述计提系公司亏损的重要原因之一。 汉尧碳科的经营也有些状况。 在回购公告中，汉尧碳科称，公司近几年的营业收入为大幅下降趋势。同时近2年签订合同金额大幅减少，行业“内卷”直接挤压了利润空间，导致应收账款、长期应收款账期较长导致经营风险凸显。同时，公司已存在的重大诉讼事项目前还在审理阶段且金额较大，最终判决结果存在重大不确定性。 “公司决定企业战略阶段性收缩，希望股东不给公司带来外在压力；同时给股东一个在公司转型风险期留有可退出投资的机会，避免投资者在公司转型发展期蒙受损失。”汉尧碳科表示。
o | 今年6月中旬，汉尧碳科重大仲裁取得进展。该公司在6月下旬披露多个银行账户解除冻结。（文章来源：证券时报）。
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Published on:12:53:22
